ヘッジファンドと国際金融市場

BlockFi can confirm that we exercised our best business judgment ヘッジファンドと国際金融市場 recently with a large client that failed to meet its obligations on an overcollateralized margin loan. We fully accelerated the loan and fully liquidated or hedged all the associated collateral.— Zac Prince (@BlockFiZac) June 16, 2022

「日銀は永遠のハト派」 ヘッジファンドは１４０円狙い

今日は日銀金融政策決定会合があった。
既に日銀が無制限指し値オペを毎日実施に踏み切ったことは、結果的に「寝た子を起こす」ことになった。
それまで日銀の動きには無関心であった外国人投機家たちまでが、円売りトレードに新規参入するキッカケになったのだ。
円キャリートレードという懐かしい言葉まで「復活」した。
これまで毎回スルーしてきた日銀金融政策決定会合も注目されるようになった。
今は、日銀が語れば語るほど、円安に打つ手なしの実態が露わになるからだ。
可能性は極めて低いが「万が一、日銀が介入してくれたら、チャンス」とヘッジファンドは身構えている。
世界の利上げへの流れに逆らって日銀が独自に動いても、勝ち目はない。
日銀金融政策決定会合の日の日本時間昼過ぎ（声明文発表）と午後３時半過ぎ（総裁会見）には、深夜のNYからヘッジファンドのチェックが入ることも常態化したきた。
ECB、スイス、英国、オーストラリアなど主要国中央銀行の利上げも相次ぎ、利上げドミノといわれるまでになった。
その中で、日銀だけがひたすら「大規模金融緩和政策を維持」しており、我が道を行く、或いは行かざるを得ない日銀の存在が浮き彫りになる。
FRBの利上げが０．７５％から１％になれば１４０円も視野に入る。

金の果実シリーズとは

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• 「純金上場信託」「純プラチナ上場信託」「純銀上場信託」「純パラジウム上場信託」はそれぞれ別の地金（金・プラチナ・銀・パラジウム）を裏付けとした個別の商品です。
• 本サイトにおける「日本初」とは、日本の金融商品取引所に上場されている商品のうち、日本に貴金属現物が保管されかつ貴金属現物に転換（交換）可能な商品として初めてであることを言います（2010年6月1日現在。三菱ＵＦＪ信託銀行調べ）。
• 本サイトは、特定の金融商品等の取得・勧誘を目的とするものではありません。
• 本サイト掲載の数値・グラフ等は過去の実績・状況であり、将来の市場環境・運用成果等を示唆・保証するものではありません。また、税金・手数料等を考慮しておりませんので、最終的な投資成果を示すものではありません。
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   なお、貴金属現物への転換（交換）は、小口転換取扱証券会社のみのお取扱となりますのでご注意下さい。
2. 小口転換取扱証券会社以外の証券会社で本商品を保有されている方で、現物への転換（交換）を希望される方は、小口転換取扱証券会社への口座移管が必要となります。
3. 貴金属現物から本受益証券への転換（交換）はできません。
4. 転換（交換）には一定の口数が必要となります。また、銀・パラジウムは大口転換（交換）のみとなります。 ヘッジファンドと国際金融市場

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商号等 : 三菱ＵＦＪ信託銀行株式会社 登録金融機関 関東財務局長（登金）第33号
加入している協会の名称 : 日本証券業協会 一般社団法人金融先物取引業協会 一般社団法人日本投資顧問業協会

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1. 当社店頭窓口では本商品のお取り扱いはしておりません。本商品は東京証券取引所に上場されている商品であり、当社（店頭窓口およびインターネットバンキング等いずれも）では「申込・売買・現物への転換（交換）」等一切お取扱できません。本商品に係るお取引をご希望の方は、最寄の取扱第一種金融商品取引業者（証券会社）にお申込み下さい。
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2. 小口転換取扱証券会社以外の証券会社で本商品を保有されている方で、現物への転換（交換）を希望される方は、小口転換取扱証券会社への口座移管が必要となります。
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• 本商品の運用により信託財産に生じた損益は、全て投資家の皆様に帰属します。
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ウクライナ紛争による金融市場の荒波に苦慮するヘッジファンド

物価高騰に対応する米連邦準備制度理事会（FRB）の急速な金融引き締めへの懸念は、年初から世界株式市場の大きな重しとなっている。これにロシアのウクライナ侵攻が加わり、金融市場の不透明感は一気に高まったのである。ヘッジファンドも、こうした環境変化、市場の荒波に苦慮しており、大きな投資損失を出すところも出てきている。 1998年のロシア（通貨）危機の際には、米国の大手ヘッジファンドLTCM（ロングターム・キャピタル・マネジメント）が巨額の損失を出して破綻し、それが世界の金融市場に大きな悪影響をもたらした。その経験から、ヘッジファンドの動向に現在関心が集まっている。 金融調査会社ウィズ・インテリジェンスによると、ヘッジファンドの今年1月の平均リターンは-1.55％とマイナスとなった。年初から株価が上昇している中南米の資産のリターンはプラスとなったが、その他地域ではすべてマイナスのリターンとなっている。特にアジア地域のリターンが-3.1％と悪化が目立つ。投資戦略別にみると、株式の売りと買いを組み合わせるロング・ショートのリターンが、約3％の大きなマイナスとなった。

ボラティリティ上昇でヘッジファンドが一斉に資産を売却するリスク

ロシアのウクライナ侵攻を機に、世界の金融市場のボラティリティ（価格変率）は一気に高まった。投資リスクが高まったのである。それが、ヘッジファンドにリスク回避的な投資行動、ポジション調整を促している。 ゴールドマン・サックス・グループのプライムブローカレッジデータによれば、ヘッジファンドはポジションを解消し株式を売却、またショートカバーを進めているようだ。モルガン・スタンレーのトレーディングデスクが集計したデータによれば、ボラティリティ・ファンドやトレンド追随型の商品投資顧問業者（CTA）などシステミック戦略ファンドと呼ばれるヘッジファンドは、昨年12月以降に世界で株式2，000億ドル相当の資産を売却したという。 このような、ポジション解消の過程で懸念されるのが、ヘッジファンドが一気に同じ投資行動、資産売却を進めることで、価格が大きく下落してしまうリスクである。大手運用会社は、同様のリスク管理の枠組みの下で、ボラティリティ上昇時に一斉に資産売却を迫られ、「バリュー・アット・リスク（VaR）ショック」と呼ばれる売りを引き起こす可能性がある。

大手ヘッジファンド「Three Arrows Capital」、ビットコインのポジションを強制清算か＝FT報道

BlockFi can confirm that we exercised our best business judgment recently with a large client that failed to meet its obligations on an overcollateralized margin loan. We fully accelerated the loan and fully liquidated or hedged all ヘッジファンドと国際金融市場 the associated collateral.

— Zac Prince (@BlockFiZac) June 16, 2022

Three Arrowsについては今週、債務超過の危機に瀕しているとの疑惑が浮上した。CoinPost提携メディア「The Block」によると、最近の仮想通貨相場の大幅急落の影響で、同社が業界トップのレンディング企業に抵当に出していた計520億円（4億ドル）もの証拠金が清算されたという。その後もThree Arrowsは、複数のレンディングプロバイダーで保有する債務の調整に追われていると報じていた。

Financial Timesは清算の金額は報じていないが、情報筋の話として「2020年にBlockFiに戦略的投資を行ったThree Arrowsは、BlockFiからビットコイン（BTC）を借りていた。しかし、追加証拠金の要求に応じることができず、両者の合意のもとで清算を実行した」と説明している。

Three Arrowsの影響

Three Arrowsのトラブルは、貸付サービスを提供する「Finblox」にも波及。Three Arrowsから出資を受けていたというFinbloxは16日、「我々は現在の市況とThree Arrowsに関する報道を注視している」と述べ、声明を発表した。

「日銀は永遠のハト派」 ヘッジファンドは１４０円狙い

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商号等 : 三菱ＵＦＪ信託銀行株式会社 登録金融機関 関東財務局長（登金）第33号
加入している協会の名称 : 日本証券業協会 一般社団法人金融先物取引業協会 一般社団法人日本投資顧問業協会

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